三地上市的国产创新药明星公司百济神州(688235.SH、6160.HK、BGNE)，科创板首秀不及预期。

12月15日，百济神州正式在上交所科创板挂牌交易。作为今年年内A股第三大高价新股，百济神州上市首日破发，盘中最高下跌近20%，尾盘报收160.98元/股，首日下跌16.42%。

专注于抗肿瘤新药研发的百济神州被资本寄予厚望，但尚未盈利仍是其绕不过去的一道坎。

招股书显示，2018年至2020年，百济神州累计投入研发201.27亿元，占同期营业收入的比例为315.27%。公司预计2021年全年营业收入为68.5亿元至80.2亿元，归属于母公司股东净亏损为85.42亿元至110.12亿元。以最高亏损额计算，2018年至2020年，百济神州净亏损将合计达到340.58亿元。

在持续“烧钱”搞研发的背景下，百济神州谋求多地上市进行融资。长江商报记者粗略计算，三次IPO完成，百济神州合计募集资金323.83亿元。

实现“A+H+N”三地上市高瓴重仓

公开资料显示，百济神州是全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。公司是设立在开曼群岛的红筹企业，已经在纳斯达克交易所和香港联交所上市。

此次百济神州回A，共发行新股1.15亿股，发行价格192.6元/股，全额行使超额配售选择权之后募集资金总额254.83亿元，成为全球首家在纳斯达克、港交所、上交所三地上市的生物科技公司。

长江商报记者注意到，百济神州一直备受资本青睐。2016年赴美上市后，百济神州美股股价累计上涨近9倍。2018年8月，百济神州以108港元/股的价格在港交所发行上市，股价最高冲至278.6港元/股，上涨1.6倍。

在此次A股发行中，多家知名机构参与战略配售。具体包括全国社保基金理事会、中国保险投资基金(有限合伙)、中央企业乡村产业投资基金、太平人寿等国家级投资基金和保险公司。

百济神州的股权结构一直较为分散，本次发行前后，其没有控股股东和实控人。截至今年6月末，全球生物科技巨头安进持有百济神州20.27%股份，为公司第一大股东。高瓴也一直重仓百济神州，持股比例约为12.21%。

此次百济神州A股发行价格为192.6元/股，为今年以来A股第三高价新股，仅次于禾迈股份和义翘神州，且发行价格在A股历史上排名第七。

然而，百济神州的A股首秀并不亮眼。由于科创板新股上市首日不设涨跌幅限制，12月15日开盘后，百济神州一度跌19.51%，开盘即破发，港股盘中也跌逾5%。

截至收盘，百济神州上市首日跌幅定格在16.42%，报收160.98元/股。港股股价162港元/股，下跌7.64%。

值得一提的是，百济神州A股发行引入了“绿鞋机制”，已授予中金公司为期30日的超额配售选择权，可超额配售不超过1726万股人民币股份，将对股价起到维稳作用。

关键词： 百济神州 上市首日 破发 研发投入 尚未盈利