热点!民生证券:欧洲新能车市场异军突起 国内锂电材料厂商将持续受益
(资料图片仅供参考)
智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,基于八国数据测算,2022年12月欧洲新能车销量为42.97万辆,同增52.08%,渗透率达40.10%,同增9.5 Pcts。未来,该行预计2023年欧洲新能车销量将高达310万辆,增长率为20%。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂,而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起,中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。重点推荐:宁德时代(300750.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、三花智控(002050.SZ)、宏发股份(600885.SH)、法拉电子(600563.SH)等。
民生证券主要观点如下:
外部干扰因素余波尚存,但在年末销量冲量的积极影响下,欧洲乘用车和新能源汽车销量均呈现同环双增,新能车渗透率达39.97%。基于八国数据测算,12月欧洲新能车销量为42.97万辆,同增52.08%,渗透率达40.10%,同增9.5 Pcts。2022年,八个主要车市销量在欧洲总体新能车市场占比约84%。从销量上看,德国领跑欧洲车市,单月新能车销量实现17.41万辆。同比方面,除意大利、西班牙和荷兰分别同比下降29.17%、3.26%和32.26%,其余国家均实现同比增长;受年末高销量效应的积极影响下,除西班牙外,其余七国销量环比均实现增长,其中德国和挪威环增显著,分别达69.79%和98.76%。从渗透率上看,12月八国渗透率同比增减不一,德国、英国、法国、瑞典渗透率均增长,其中德国和瑞典渗透率同比各提升19.7和13.9 Pcts,意大利、西班牙、挪威和荷兰渗透率同比下降。环比方面,西班牙和挪威渗透率有所下降,德国、英国、法国、意大利、荷兰、瑞典渗透率均实现增长。未来,我们预计2023年欧洲新能车销量将高达310万辆,增长率为20%。
政策奠定高增长,车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因,根据欧洲委员会提案“Fit For 55”,2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%,且规划在2035年彻底结束内燃机时代,目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。若法案通过,以此法案为基础,2025/2030/ 2035年新车平均碳排放将达到80.75/42.75/0g/km;自2020年欧洲确定碳排放目标,欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021至2022年各四季度分别实现新能车渗透率14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、 21.48%、21.12%、22.89%、34.32%,同比分别增长7.27Pcts、8.47Pcts、9.67Pcts、21.41Pcts、6.71Pcts、4.25Pcts、2.49 Pcts、-5.0 Pcts。与此同时,以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起,中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。
投资建议:1)长期竞争格局向好,且短期有边际变化的环节。重点推荐:a、电池:宁德时代;b、隔膜:恩捷股份;c、热管理:三花智控;d、高压直流:宏发股份;e、薄膜电容:法拉电子,建议关注中熔电气等。2)4680技术迭代,带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg,后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极,系统能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注:a、大圆柱外壳:科达利、斯莱克;b、高镍正极:容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美;c、布局LIFSI:天赐材料、新宙邦。3)看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注:a、隔膜:恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技;b、铜箔:诺德股份、嘉元科技、远东股份;c、负极:璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4)新技术带来明显边际弹性变化。建议关注:a、钠离子电池的:振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份;复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。
风险提示:1)新车型销量不及预期。2)原材料价格波动。3)产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
来源:智通财经网
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