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上周A股震荡反弹，周初谨慎后明显回暖，双创及中小盘领涨，市场风险偏好明显修复。资金由前期防御板块重新流向成长与资源方向，创新药、有色、煤炭等同步活跃，AI硬件仍是科技内部最强共识，但热点切换明显加快。结构上看，周内A股成交额有所上升，日均成交额2.43万亿元。市场风格方面，周期方向，受中美博弈下反制逻辑和战略资源品催化、海外黄金、铜价上涨，贵金属与稀有金属双轮驱动；大消费方向，创新药受业绩兑现和产业景气支撑表现相对占优；科技成长方向，受中美博弈下供应链回流和自主可控预期叠加科技超跌反弹；大金融方向，房地产收涨，非银金融和银行收跌。风格方面整体体现为：成长>周期>消费>金融。

金鹰基金表示，超跌反弹过后，仍需关注产业业绩驱动和流动性改善。上周A股周初谨慎后明显回暖，双创领涨、两融连续回升，前期快速去杠杆压力明显缓解，资金风险偏好重新修复；同时，在外围科技股调整和光模块利空扰动下，国内硬科技仍表现出较强韧性，海外波动对A股的压制进一步弱化。与前期单一科技抱团不同，上周资金由防御板块重新流向成长和资源双方向，创新药、有色、煤炭等同步活跃，AI硬件仍是科技内部最强共识，但热点切换明显加快，行情已经从单纯的超跌普涨转向多主线轮动。上周五市场广度和短线情绪边际回落，表明第一阶段的情绪修复正在接近充分，后续资金或将更倾向于向产业趋势明确、业绩能够兑现的方向集中。

海外方面，美国非农明显走弱缓解加息担忧，也为近期风险资产反弹提供相对有利的外部环境。展望后市，市场或将延续反弹修复，但修复逻辑可能将由超跌修复转向产业业绩验证和流动性改善。短期临近4000点压力位，预计指数震荡偏强但结构分化加大。

关注方向方面，金鹰基金表示，中期风格均衡观察验证AI产业趋势强弱，流动性改善已在酝酿。本轮科技调整更多由前期高估值消化和交易结构去杠杆主导，AI产业需求尚未出现明确拐点；随着上周风险偏好回升、杠杆资金重新流入，AI硬件等前期超跌方向已明显修复。后续科技行情进一步向上，需要中报订单、盈利及产业景气持续兑现，配置上应重点关注需求占比提升、订单和利润确定性较强、供给仍存在瓶颈的核心环节，同时关注国产自主可控方向；对于供给约束缓解、竞争加剧的环节，仍需警惕盈利预期和估值中枢下修。非科技方向，随着市场由单一科技抱团转向结构性轮动，可适度提高资源及价值板块的关注。中美博弈仍可能强化自主可控和战略资源品的政策溢价，重点关注稀土、有色等具备资源约束和战略属性的方向；同时继续关注煤炭、化工等兼具盈利支撑和防御属性的板块，以及基本面改善、前期筹码已有所出清的非银金融。

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