(资料图片仅供参考)

自主重卡出海如火如荼。以性价比为核心竞争力，中国重汽为代表的自主品牌重卡2020年以来涨势强劲，2020~2022年由10万量级提升至20万量级水平，2~3年中短期来看重卡出海有望突破30万量级，3~5年中长期来看聚焦东南亚/南美/中东等市场，自主重卡出口量级有望再度翻倍。

车企角度，重汽为龙头，有望充分受益。中国重汽凭借成熟渠道售后体系布局优势稳定占据45%~50%的出口份额，陕汽/解放/东风等迅速跟进，出口持续向上。

海外重卡市场三梯队分布，第二梯队为自主出海核心市场。1)第一梯队: 欧美、南亚/东亚等成熟市场，重卡需求规模较大，本土戴姆勒/帕卡等强势重卡品牌格局稳固，单价较高，自主突破难度较大，2)第二梯队: 东南亚/独联体/拉美等发展市场，重卡需求规模中等，无本土强势重卡品牌自主以性价比优势有望持续突破，3) 第三梯队:非洲/中东等市场，重卡需求规模较小。当前来看非洲市场自主取得明显优势，第二梯队独联体/东南亚逐步开拓，拉美市场未来有望贡献较大增量.通过抢占戴姆勒/沃尔沃/帕卡/斯堪尼亚等品牌份额，非洲+独联体+东南亚+拉美等四大市场累计市场规模36万辆左右;东亚/南亚等具有本土强势重卡品牌的地区也逐步开拓，市场份额稳中小升。

全球重卡龙头发展复盘:技术为王，收购为市场开拓的有效手段。分析全球龙头企业戴姆勒、帕卡和斯堪尼亚三家企业发展历程，技术力&管理整合能力为全球化开拓核心支撑。1)构筑技术力品牌形象为市场开拓的基础(斯堪尼亚实现海外开拓)，2)资产收购为迅速实现海外本土化起量的有效手段(戴姆勒迅速全球化布局)，3) 完善的品牌售后渠道为稳固并提升全球市场份额的核心保障(斯堪尼亚退出美国)。对标龙头展望长期，自主品牌全球市场量价齐升依然可期: 1)自主重卡企业基于海外新兴国家市场，以性价比为优势实现份额迅速提升，2) 随产品高端化进程持续推进，以及重卡相关金融等附加业务占比提升，实际盈利能力有望进一步开拓。

来源：东吴证券

免责声明：以上报告均系本平台通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除 ；资料为推荐阅读，仅供参考学习，如对内容存疑，请与原撰写/发布机构联系。

关键词：