中邮证券有限责任公司吴迪近期对隆盛科技进行研究并发布了研究报告《EGR乘混动东风，铁芯随电驱放量》，本报告对隆盛科技给出买入评级，当前股价为27.3元。

(资料图片仅供参考)

隆盛科技(300680)

投资要点

商用车 EGR 受益于国 VI 政策，行业需求扩张带来公司收入上升。

国 VI 排放政策下 EGR 成为轻卡、重卡、非道路车型标配，行业天花板迅速打开，公司于商用车领域市场份额近 60%，充分享受国 VI 带来的政策红利，预计商用车 EGR 行业规模从 2021 年 4.52 亿元增长至 2024年 25.06 亿元。

混动 EGR 业务跟随客户增长。国内外主流主机厂混动车型均配备EGR 系统， 作为混动 EGR 系统自主头部供应商，公司已进入比亚迪、广汽产业链，继续推进五菱、吉利、小康等合作，预计混动 EGR 行业规模有望从 2021 年 2.77 亿元增长至 2024 年 15.77 亿元。

电机铁芯进入头部主机厂，黑田助力公司抢占技术高点。公司电机铁芯业务已获北美大客户、联电、比亚迪等主流车企订单， 2020/2022年两次定增为电机铁芯产能做好充足准备， 2022 年起铁芯业务进入快速放量周期。 年初获得黑田粘胶技术授权，可提升 5%电机性能、节省5%电池消耗，抢占技术高点。

精密零部件及天然气喷射气轨业务稳定增长。 公司精密零件主要应用于汽车行业，跟随行业预计获得稳定增长；天然气喷射气轨业务与博世深度合作，博世于天然气重卡发动机行业市占比达 70%。

盈利预测

我们预测公司 2022/23/24 年收入为 14.00/25.27/36.39 亿元，净利润为 1.40/2.70/4.12 亿元， 对应当前 PE 为 39/20/13X，首次覆盖给予“推荐” 评级。

风险提示

政策执行低于预期；原材料价格波动；新能源车销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.25亿，根据现价换算的预测PE为44.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，隆盛科技（300680）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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