9月4日，工作人员在2025世界智能产业博览会会场调试机器人。新华社记者 唐奕 摄

  梅卡曼德机器人（下称“梅卡曼德”）、北京星动纪元科技有限公司（下称“星动纪元”）近日均宣布完成近5亿元融资，北京银河通用机器人有限公司（下称“银河通用”）完成11亿元的新一轮融资……数据显示，今年前8月机器人领域融资额已超过去年全年的融资额，是去年全年的1.8倍。

  专家认为，今年以来，机器人行业尤其是具身智能领域，迎来前所未有的资本热潮，融资规模大幅增长，但也面临估值泡沫、商业化落地困难等风险。

  资本热捧机器人产业链

  8月25日，梅卡曼德宣布完成近5亿元的新一轮融资，由雄安基金、大洋电机、华创资本、中金保时捷基金等投资。据了解，本轮资金将用于加速梅卡曼德具身智能“眼脑手”全栈技术的持续进化，拓展产品线与场景应用等。

  7月9日，具身智能机器人公司星海图宣布接连完成A4轮及A5轮战略融资，合计金额超过1亿美元。其中A4轮融资由今日资本、美团龙珠联合领投；A5轮由美团龙珠、美团战投联合领投。同日，上海开普勒机器人有限公司宣布已完成A+轮投资，本轮融资由涛涛车业与福然德共同投资。天眼查App显示，短短两个多月的时间，该公司已完成了4轮融资。

  7月8日，“杭州六小龙”之一的云深处科技宣布完成近5亿元新融资，本轮融资由达晨财智、国新基金等领投，北京机器人产业发展投资基金等跟投，钧山资本、方广资本及爱施德智城基金等老股东继续加持。7月7日，清华系具身智能企业星动纪元宣布完成近5亿元A轮融资。本轮融资由鼎晖VGC和海尔资本联合领投，将用于人形机器人软硬技术的研发与量产落地。

  还有机器人公司正在加速推进上市进程。继7月完成去年底开启的C轮融资交割后，宇树科技近日宣布，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。

  2025年，机器人行业尤其是具身智能领域迎来资本热潮，融资规模大幅增长。IT桔子发布的数据显示，今年前8个月，机器人领域一级市场融资额已达386.24亿元，是2024年全年212.54亿元总融资额的1.8倍。

  记者注意到，还有多家机构持续跟投目标公司。其中，继2024年投资后，首程控股旗下首程资本管理的北京机器人产业发展投资基金再次出手，追加了对星海图、银河通用和宇树科技等公司的投资。值得一提的是，这已是北京机器人产业发展投资基金第5次投资星海图。在首程资本管理合伙人朱方文看来，具身智能作为物理世界的人工智能，具备较好的市场应用前景。

  有机构称账面回报已达数倍

  记者了解到，有投资机构称，投资机器人领域后，账面回报已达数倍。

  以积极布局机器人赛道的首程控股为例，该公司表示，已设立了多只产业发展基金，投资了宇树科技、银河通用、松延动力、加速进化、星海图等优质机器人企业。据首程控股披露，当前，首程控股投资机器人账面回报已达数倍，覆盖从种子期、成长期到成熟期的企业全生命周期投资，在关键技术与未来赛道上识别与布局早期潜力企业，通过前沿布局抢占行业高地，同时辅以产业资源赋能，助推企业快速成长，实现资本与产业协同共赢。

  首程控股方面表示，未来将持续依托“股权投资+资产运营”双轮驱动战略，携手被投企业与行业伙伴，推动机器人从看得见、摸得着的技术突破，走向用得上、可推广的现实应用，在教育、制造、城市运营、医疗康养等核心领域释放“下一代生产力”的真正价值。

  事实上，不少投资机构在机器人赛道都践行了“投早、投小、投硬科技”的策略，通过早期布局高潜力项目，在行业爆发期获得超额回报。

  今年6月30日，轻工业全品类机器人企业浙江翼菲智能科技股份有限公司向港交所递交上市申请。据了解，初心资本早在2016年就参与了翼菲科技A轮融资。初心资本还在2020年初完成了对宇树科技的Pre-A轮融资，在企业发展早期就积极布局机器人赛道。

  2024年12月23日，越疆机器人在香港交易所主板上市。作为公司股东的深创投集团，在越疆机器人成立后第二年（2016年）就参与了公司融资，并连续多轮追加投资，助力企业走向全球。

  业内人士称，当下，资本逻辑已从“技术故事”转向“量产能力”，产业资本更看重机器人的商业化落地。

  比如，目前星动纪元已实现产品批量交付，今年累计交付超200台产品，另有上百个订单在量产交付中。银河通用在智慧零售、工业和康养医疗等场景也取得显著进展。今年3月，银河通用发布了全球首个人形机器人智慧零售解决方案，目前北京已有近十家店实现部署和常态化运营，年内有望在全国百家门店投入使用。

  行业从“讲故事”转向“拼量产”

  专家认为，对机器人产业来说，当下头部企业受益于大额融资和产业资源得以迅速发展，但中小企业和缺乏产品落地能力的公司可能面临巨大风险。未来行业将逐步从“讲故事”转向“拼量产”，能否实现稳定现金流和规模化应用将成为关键分水岭。

  而在资本看来，当前机器人行业仍面临多重不确定性，仍处于技术突破到商业化验证的阶段，在技术、商业化和估值等方面存在风险。

  IDC中国研究经理李君兰认为，人形机器人作为具身智能机器人的高阶形态，正处于技术加速与产业化落地的关键阶段。目前，人形机器人围绕本体、小脑、大脑三大核心技术架构持续演进。其中，人形机器人大脑作为实现智能泛化的关键模块，是当前最亟须突破的部分，正基于多模态大模型持续向具身智能模型演进。

  还有业内人士称，多数机器人企业如今仍依赖科研订单，而非大规模的工业或消费级应用。与此同时，机器人的真实场景需求还有限，尚未形成稳定商业模式。

  在今年6月召开的第七届北京智源大会上，北京大学助理教授、银河通用创始人兼首席技术官王鹤提出，具身智能当下的核心目标，是坚定不移地实现产业化突破。

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