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10月30日，埃斯顿(002747)披露2026年三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入36.99亿元；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长1984.24%；扣除非经常性损益后的净利润1.16亿元，同比增长5537.40%，公司盈利端实现明显的修复。

单季度来看，埃斯顿第三季度实现营业收入11.22亿元；归母净利润943.5万元，同比增长524.57%；扣非净利润4587.26万元，同比增长133.31%。在收入承压的情况下，净利润尤其是扣非净利润保持增长，反映出公司盈利质量有所改善。

值得注意的是，前三季度埃斯顿非经常性损益合计5471.64万元，其中参股公司南京工艺与南京化纤完成资产重组后，公司所持南京工艺股权置换为南京化纤股份，带动公允价值变动收益增加。不过，从扣非净利润规模高于上年同期、第三季度非经常性损益为负但扣非净利润仍实现较快增长来看，公司主业盈利能力正在恢复。

成本管控也是利润改善的重要因素。前三季度，公司营业成本同比下降约8.16%，据此测算，毛利率约为32.36%，较上年同期提升约3.83个百分点。同期，公司管理费用同比下降约6.9%，财务费用同比下降约15.5%，销售费用和研发费用也小幅下降。费用端的压降与毛利率改善共同带动营业利润增长。

现金流方面，前三季度埃斯顿经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，虽同比下降17.14%，但仍保持正向流入，能够为日常经营提供支撑。相比之下，收入端的恢复力度仍需继续观察，特别是第三季度营业收入同比降幅有所扩大，未来订单转化及回款情况值得关注。

资本层面，埃斯顿完成H股发行后，资金实力明显增强。报告期末，公司货币资金达14.99亿元，较上年末增长65.98%；归母所有者权益为29.18亿元，较上年末增长46.84%。前三季度，公司吸收投资收到的现金为13.06亿元。随着募集资金到位，公司资本结构进一步优化，也为研发投入、市场拓展和产业整合提供了更加充足的资金保障。

报告期内，埃斯顿还以现金方式完成对埃斯顿酷卓100%股权收购，交易总金额为4.87亿元，标的公司已纳入合并报表范围。此次收购有助于公司完善产业布局，后续并表贡献及整合成效将成为新的观察点。

与此同时，公司持续推进股权激励。2025年股票期权与限制性股票激励计划第一个行权期、解除限售期条件已经成就；新披露的2026年A股限制性股票激励计划拟向209名激励对象授予299万股，目前相关议案尚需提交股东会审议。一系列激励安排有助于绑定核心团队，为经营改善提供动力。

总体来看，埃斯顿前三季度呈现出“利润修复、资本增强”的特征。扣非净利润大幅增长和毛利率改善释放了积极信号，H股融资与产业并购则进一步夯实发展基础。后续，收入端能否恢复增长、并购资产能否顺利整合，将是检验公司成长质量的关键。

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