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中信里昂发研究报告表示，比亚迪（1211.HK）2026年第三季业绩表现略低于其此前预期，主因毛利率收窄至18%、电池消费税推高税项开支，以及汇率波动对出口业务造成约20亿元人民币的利润侵蚀。

受此拖累，公司管理层已将海外市场的单车利润预期由原先的2万元人民币下调至1.6万元人民币。暂维持比亚迪“高度确信跑赢大市”评级及目标价109港元。

里昂分析指，当季公司实现营业收入2215亿元人民币，按年增长13.6%，这主要得益于同期新车交付量按年大增18.1%的强劲拉动。

盈利端方面，三季度净利润录得100亿元人民币，扣除非经常性损益后的经常性净利润为86亿元人民币，虽按季小幅回升4.9%，按年亦增长25%，但整体盈利修复动能仍受到多重成本要素的挤压。

在核心业务盈利能力层面，当季汽车及电池业务的毛利率为21.5%，虽按年微增0.9个百分点，但按季显着收窄1.5个百分点。

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