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分部2025年营收2025年同比2026年上半年营收2026年上半年同比2026年上半年毛利率钢铁制造2,371.65亿元-5.6%1,148.75亿元-1.8%4.9%加工配送2,712.23亿元-13.3%1,385.49亿元-9.4%1.3%其他222.71亿元-14.5%118.07亿元+15.6%17.8%

分产品层面，冷轧碳钢板卷仍为第一大品种，上半年营收559.72亿元，同比-0.1%，毛利率4.9%，较上年同期减少2.7个百分点；热轧碳钢板卷营收285.48亿元，同比-8.4%，毛利率6.7%，增加1.5个百分点；长材产品营收62.39亿元，同比+27.0%，毛利率3.2%，增加3.0个百分点；其他钢铁产品营收25.05亿元，同比+21.1%，毛利率7.3%，增加2.6个百分点。对照2025年年报，冷轧毛利率由8.5%（增加3.2个百分点）回落至4.9%（减少2.7个百分点），厚板毛利率由7.0%（增加4.8个百分点）降至1.7%（减少5.8个百分点），2025年毛利率修复力度较大的品种在2026年上半年出现明显回吐；而热轧、钢管、长材毛利率延续改善。增长引擎呈现从冷轧单极向热轧、长材、其他钢铁产品扩散的迹象，同时信息科技与碳业组成的"其他"分部成为营收增速最快的板块。

指标2025年全年2026年上半年营业收入3,175.08亿元（-1.43%）1,607.31亿元（+6.18%）利润总额131.57亿元（+40.88%）57.84亿元（-12.18%）归母净利润103.46亿元（+40.53%）45.71亿元（-6.30%）经营现金流净额335.97亿元（+21.13%）148.15亿元（-11.01%）

行业数据解释了利润走势的翻转：2025年62%铁矿石普氏指数全年均价102.4美元（同比-6.5%）、山西吕梁主焦煤全年均价1,329.2元/吨（同比-27.8%），原燃料成本下行是2025年利润修复的重要支撑；2026年上半年铁矿石普氏62指数107.6（同比+6.9%）、主焦煤1,499.3元/吨（同比+23.1%），而中钢协钢材价格综合指数92.5（同比-1.3%），成本抬升与钢价低迷双向挤压盈利空间。上半年国内粗钢产量5.00亿吨（同比-3.0%），延续2025年全年粗钢产量9.61亿吨（同比-4.4%）的减量趋势。

财务费用上半年5.56亿元，同比+5.3%，其中汇兑损失增加1.5亿元，主因美元、欧元兑人民币持续走弱导致公司外币经营性资产敞口产生汇兑折算损失，与2025年全年财务费用同比-23.0%（汇兑损失减少）形成反转。经营现金流同比减少18.3亿元，除净利润下降外，存货较年初上升减少流量29.1亿元（上年同期为14.8亿元）是主要拖累。

股东回报方面，2025年度每股现金分红0.30元（含税），分红总额64.79亿元，占归母净利润62.63%；2026年中期拟派发现金股利0.13元/股（含税），预计分红总额28.27亿元，占上半年归母净利润61.84%，高于公司章程"不低于50%"的下限。2026年6月公司完成第四期A股限制性股票计划首次授予（36,798.90万股，授予价4.49元/股，激励对象1,793人），业绩考核指标包括净资产收益率、利润总额、EVA改善值，并设置"绝对值+相对值"双重条件。

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