惠泉啤酒（600573）10月19日晚发布2025年第三季度报告。从单季度表现来看，第三季度公司实现营业收入2.24亿元，同比下降7.77%；归母净利润5898.55万元，同比增长22.51%。尽管单季度营收同比下滑，但净利润仍保持两位数增长。

前三季度公司毛利率达37.58%(同比升3.06个百分点)，第三季度单季毛利率更升至41.55%(同比增5.68%)。这一增长缘于包装材料价格下行(如瓦楞纸、玻瓶)降低制造成本；中高档产品占比提升带动综合毛利率上行。

财报数据显示，2025年前三季度，惠泉啤酒实现营业收入5.76亿元，同比下降2.59%；实现净利润9855.72万元，同比增长23.70%。

按产品档次分类，2025年1—9月，公司中高档产品实现销售收入4.03亿元，同比增长1.42%；普通产品销售收入1.62亿元，同比下降13.33%。

分销售区域来看，惠泉啤酒市场表现呈现区域分化特征。2025年1—9月，福建省内市场实现销售收入4.25亿元，同比增长0.74%，保持稳健增长态势，省内市场作为公司核心基本盘的地位稳固。福建省外市场表现不佳，同期实现销售收入1.40亿元，同比下降13.77%。省外市场的下滑，可能受区域竞争加剧、消费环境差异等因素影响，成为制约公司营收增长的重要因素。

在经销商布局方面，截至报告期末，公司福建省内经销商数量为409家，报告期内增加25家、减少32家；福建省外经销商数量为380家，报告期内增加42家、减少23家。

现金流方面，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，同比下降7.87%。

在负债管理上，公司短期借款从年初的8200万元降至4000万元，负债规模合理，财务风险可控。同时，公司货币资金达13.41亿元，交易性金融资产8000万元，资金储备充足，抗风险能力较强。

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