8天市值缩水超550亿!“药茅”恒瑞路在何方?
受到近期反腐行动的冲击,近几个交易日医药板块集体回调,表现在所有板块中接近垫底,而作为行业龙头的恒瑞医药从7月31日大跌开始计算,8个交易日股价市值蒸发超过550亿。
(资料图片)
70多亿营销费用去哪了?
作为“药茅”,恒瑞医药财报中高额的营销费用,向来遭到质疑。
根据财报显示,2019-2022年,恒瑞医药的营销费用分别为85.25亿、98.03亿、93.84亿和73.48亿,占成本总额的比例分别为46.4%、44.9%、43.1%和41.4%,虽然此项费用占比逐年下滑,但作为一家医药企业,恒瑞医药的销售费用实在是“高得没数”。
与消费类企业需要疯狂打广告不停给消费者“洗脑”不同,医药类企业依靠的更多是技术和药效,几乎不用投放广告,那么恒瑞医药几十亿的营销费用用去了哪里呢?
扬子晚报/紫牛新闻记者梳理同花顺iFinD数据及恒瑞医药2022年的财报发现:公司当期销售费用中的学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用达38.08亿元,占销售费用的比例高达51.83%,而追溯到2019年,恒瑞医药的学术推广等市场费用高达75亿元,占销售费用的比例超过80%。
记者注意到公司互动吧上,股民这样问董秘:“建议恒瑞医药以后的年度报告披露一些详细信息出来,不要讲得很模糊,不够详细清楚,也不要藏着掖着的……讲的都是一些没用的信息,感觉就像是把去年的报告改一下数据,其他信息复制粘贴一样。”“这次医药反腐力度和持续时间空前,恒瑞作为行业龙头,将会如何应对?请就销售费用的合规管控,学术会议讲课费,临床研究学术论文研究支持等方面展开讲讲……”
业内知情分析人士透露,实际上“学术推广”只是一个“名头”,背后实际流向学术推广的资金非常有限。有媒体披露,在医药销售行业,涉及金额巨大且无法开具发票的回扣,通常就隐藏在“学术推广”这类销售费用中。
除了恒瑞医药,另一家上市药企长春高新2022年的营销费用也占成本总额的47%。综上足见“药企的水有多深,营销费用知几分”。
“药茅”这几年日子不好过
事实上,恒瑞医药近两年的医药集采也受到了不小的影响。自2018年以来,恒瑞医药进入国家集中带量采购的仿制药共有35个品种,中选22个品种,中选价平均降幅高达74.5%,盈利空间被大幅压缩。
受此影响,恒瑞医药财报业绩下降明显:2021和2022年,恒瑞医药实现营收分别为259.1亿和212.8亿,营收增速分别为-6.59%和-17.87%;实现净利润分别为45.3亿和39.06亿,净利润增速分别为-28.41%和-13.77%。可以说是恒瑞医药十年来业绩最差的两年了。
二级市场上,截至8月8日收盘,恒瑞医药股价报收39.9元,总市值为2545.22亿,与2021年1月最高点96.91元/股相比,如今恒瑞医药的股价已不止腰斩,市值蒸发大半。
8月7日,有投资者在互动平台向恒瑞医药提问:“网传情形不利于公司,是否采取报警或者查询消息源头方式进行舆情引导?”8月9日晚间,恒瑞医药回复称:“近期传言不属实,公司及下属分子公司、所有派驻机构没有该情形,公司已向公安机关报案,并得到受理。二级市场短期股价波动受多重因素影响,公司日常经营管理和业务状况一切正常。”此前,公司8月3日在互动平台表示,医药反腐有助于医药行业健康化、规范化、高质量发展,公司始终严守合规底线,以高标准、严要求,全方位打造合规文化,促进公司健康可持续发展。
分析人士认为,为啥药企要通过“给好处”的方式来获取订单,根源是国内仿制药企数量太多,各种药的效果都相差不大,因此只有提升药企的研发能力,才不需要再延续这样的方式来获取订单。
从财报来看,2019年至2022年,恒瑞医药研发费用分别为38.96亿元、49.89亿元、59.43亿元、48.87亿元,占营业总成本的比重分别为22%、23.4%、27.3%、27.5%。扬子晚报/紫牛新闻记者梳理公司公告发现,8月1日至今,公司发布公告内容中既有创新药获批临床试验,也有仿制药获一致性评价的。公司表示,近年来,恒瑞医药逐渐剥离仿制药业务,不断加码创新药。
截至2023年,恒瑞医药在13年间共上市自研创新药13款,合作引进创新药2款,其中大部分都是在近几年才成功研发出来。不过,按照创新药至少需要10年的研发周期来计算,恒瑞医药想要完全转型为一家创新药企业,显然脚下的路还很长。
扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林
校对 盛媛媛
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