科源制药创业板IPO 客户稳定性或存隐忧
近日,山东科源制药股份有限公司(简称“科源制药”)更新了招股书,欲冲刺创业板。《经济参考报》记者注意到,报告期(指2018年、2019年和2020年,下同)内,科源制药业绩实现了稳健增长,毛利率持续提升,但由于带量采购的持续推行导致下游客户集采中标情况产生变化、未来或要求公司降价等因素,或将对公司客户稳定性、业绩产生影响。
招股书显示,科源制药主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售,产品覆盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等疾病领域。报告期内,公司营业收入分别为2.71亿元、3.11亿元和3.67亿元,年均复合增长率为16.28%;同期净利润分别为1990.66万元、3014.55万元和6865.14万元,年均复合增长率为85.70%。
报告期内,科源制药的化学原料药业务占主营业务收入比例最高,分别为79.66%、77.64%和82.07%,收入金额分别为2.16亿元、2.41亿元和3.00亿元。化学原料药中,抗糖尿病药格列齐特金额占比最大,占主营业务收入比例分别为30.55%、38.78%和41.71%。
科源制药表示,主要产品的毛利率持续上升,带动公司业绩快速上升。报告期内,主营业务毛利率分别为36.71%、45.39%和49.94%,主要产品格列齐特毛利率分别为19.20%、29.45%和35.97%,盐酸二甲双胍毛利率分别为-23.71%、15.91%和43.22%。从产品价格看,报告期内格列齐特的单价由571.33元/千克上升至792.10元/千克,盐酸二甲双胍的单价由33.66元/千克上升至65.58元/千克。
不过,科源制药也表示,截至招股说明书签署日(2021年9月5日),公司核心产品盐酸二甲双胍对应下游制剂盐酸二甲双胍片/缓释片等,分别于2020年以后进入国家集采范围,中标制剂产品的价格降幅较大,未来制剂厂商可能会要求上游原料药企业相应降低产品价格,进而对公司的盈利水平造成不利影响。
科源制药招股书同时坦言,在2020年8月以后的几轮集采过程中,公司产品格列齐特主要客户曾出现未中标现象,但也有部分客户如天津君安生物制药有限公司等中标,其他产品如盐酸二甲双胍、单硝酸异山梨酯等也存在下游客户集采未中标现象。科源制药认为,随着带量采购的持续推行,客户结构可能发生较大变化,客户稳定性可能受到影响。
此外,盐酸氟西汀口服常释剂型和单硝酸异山梨酯缓控释剂型分别于2020年8月、2021年6月纳入集采范围。科源制药表示,公司相关产品尚未通过一致性评价,因此未取得投标资格,短期内可能会对化学药品制剂的收入带来不利影响,截至招股说明书签署日公司主要化学药品制剂一致性评价尚未完成。
(记者 李犇)
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