高瓴资本概念股凯莱英(002821.SZ)实现了高歌猛进式发展。

2011年底，凯莱英的资产规模为8亿元，2020年底达到71.58亿元，9年增长近8倍。

2016年11月，凯莱英登陆A股市场，2016年至2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)从2.53亿元增长至7.22亿元，年均复合增长率超过30%。

二级市场上，凯莱英的表现更为惊艳。公司首发价格为30.53元/股，今年5月21日，其后复权价达725元/股，累计涨幅约23倍。

凯莱英是一家全球领先服务于新药研发和生产的CDMO(医药合同定制研发生产)一站式综合服务商，通过技术营销建立了覆盖全球主流制药企业的市场营销网络。公司称，有能力同时承接诸多重磅药物订单，与国际制药巨头、新兴医药公司形成深度嵌入式合作关系，成为多家跨国制药公司的长期战略合作伙伴。

据披露，凯莱英与辉瑞、礼来、阿斯利康等全球制药巨头形成了较强的合作粘性，累计服务了800多家全球客户。

存货与合同负债高增长

行业全球领先的凯莱英实现了经营业绩持续高速增长。

2020年，疫情没有影响到凯莱英前进脚步。这一年，公司实现营业收入31.50亿元，同比增长28.04%，净利润7.22亿元，同比增长30.37%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为6.44亿元，同比增长31.79%。营业收入和净利润、扣非净利润均表现为快速增长。

这一快速增长的经营业绩，在凯莱英的发展历史中属于常态。

2016年，凯莱英成功闯关A股IPO在中小板挂牌上市，上市以来，公司经营业绩持续快速增长。

经营业绩数据显示，2016年至2019年，公司实现的营业收入分别为11.03亿元、14.23亿元、18.35亿元、24.60亿元，同比增长32.82%、28.99%、28.94%、34.07%，年均增速在30%左右。同期，公司实现的净利润分别为2.53亿元、3.41亿元、4.28亿元、5.54亿元，同比增长64.60%、35.04%、25.49%、29.32%，同样表现为持续快速增长，年均复合增长率超过30%。

再往前追溯，上市之前，2011年，公司实现营业收入4.06亿元、净利润0.65亿元。2012年，营业收入为4.24亿元，同比增长4.61%，净利润为0.60亿元，同比下降7.83%。从2013年开始，营业收入和净利润持续快速增长。

2013年至2015年，公司实现的营业收入分别为5.43亿元、7.16亿元、8.31亿元，同比增长27.89%、31.96%、15.97%。同期净利润分别为0.75亿元、1.02亿元、1.54亿元，同比增长24.03%、36.21%、50.84%。

纵览2011年至2020年的10年经营业绩，除了2012年外，其余年度均表现为快速增长。2020年的营业收入、净利润分别较2011年增长约6.76倍、10.11倍。同期，公司扣非净利润变动幅度与净利润大致相同。

作为一家服务于新药研发和生产的CDMO，存货与合同负债越高，表明其未来的经营业绩越有保障。

近年来，凯莱英的这两项指标高速增长。2016年至2020年，其存货余额分别为2.19亿元、2.60亿元、4.24亿元、4.49亿元、7.26亿元。合同负债(预收款项)分别为1.09亿元、35.35万元、1463.58万元、2015.24万元、0.90亿元。2020年，合同负债大幅增长。

今年一季度，凯莱英实现营业收入7.77亿元、净利润1.54亿元，分别同比增长63.45%、42.86%。截至一季度末，公司存货及合同负债分别为8亿元、1.41亿元。这预示着，至少在今年二三季度，公司经营业绩还将会高速增长。

服务辉瑞等全球制药巨头

亮丽的经营业绩、可以预见的成长性，吸引了资本抢筹。高瓴资本、高盛国际均已入股。

2020年，凯莱英筹划定增，拟募资约23亿元，原本由高瓴资本包揽，但由于相关政策调整，定增方案几度调整，最终确定为，凯莱英向不超过35名特定投资者发行股票。发行价格也有了很大变化，调整前的定增方案中，发行价格为123.56元/股。

最终，实施定增改为竞价发行，发行价格为227元/股，每股上浮了103.44元。尽管如此，还是吸引了大批资本抢筹，高瓴资本历经千辛万苦，终于拔得头筹，出资10亿元认购了440.53万股。此外，高盛国际也认购了22.72万股。

去年10月13日，凯莱英本次定增的股票上市。至今年5月19日已有半年多，这些投资者已经获利不菲。

以高瓴资本为例，截至目前，其所持凯莱英股份的市值约为16亿元，较其认购成本10亿元已经浮盈近6亿元。

虽然发行价格几乎翻倍，高瓴资本等仍然争相入股，就是看好凯莱英的发展前景。

凯莱英是一家全球领先的服务于新药研发和生产的CDMO一站式综合服务商，拥有的尖端技术能够合成制造几乎任何小分子药物。公司掌握的连续反应技术为全球制药行业提供了一种用连续流动化学合成方法替代批次反应的新工艺途径，公司也是世界上为数不多的将连续性反应技术延伸应用于大规模生产制造的企业之一，连续反应平均可节省约70%的设备占地面积及人力消耗，并缩减50%左右的生产成本及质检时长。

公司称，其不仅在全球行业内拥有较高的市场地位，而且还构筑了CDMO行业护城河。公司能够为需求各异的全球客户协同创造价值，满足客户多样化需求，提供高效和高质量的研发与生产服务。公司通过技术营销建立了覆盖全球主流制药企业的市场营销网络，并有能力同时承接诸多重磅药物订单，与国际制药巨头、新兴医药公司形成深度嵌入式合作关系，成为多家跨国制药公司的长期战略合作伙伴。

凯莱英表示，在全球外包趋势深化背景下，公司在“做深”大客户和“做广”中小客户上进展顺利。在大客户方面，公司与辉瑞、礼来、默沙东、艾伯维等全球制药巨头形成了较强的合作粘性，并在提升核心大型制药公司客户和全球管线渗透率的同时，与再鼎医药、贝达药业、和记黄埔、Mersana等国内外优秀新兴医药公司、生物制药公司达成多维度的协同合作，不断拓展高成长性客户的覆盖率。

漂亮的经营业绩、较强的市场竞争力传导至二级市场上，凯莱英股价持续上涨。公司首发价格为30.53元/股，目前的后复权价格较首发价格上涨了约23倍。

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