股权激励价格低于股价对投资者来说就是噩梦
金山办公的股权激励价格仅为市价的1.3折,相对应的行权条件被部分投资者认为没有太大难度,本栏认为这更像是福利,对投资者不公平。
股权激励的目的是什么?按照教科书上的解释,是通过给上市公司的员工或者高管设定一个有些难度的目标,然后激励他们努力工作,从而推动公司业绩提升,进而推动上市公司股价上涨,股东获得财产性收入,员工或者高管也能在股价的上涨过程中获利,从而达成资方和劳方共同获利的结果。
所以本栏认为,股权激励的宗旨是首先要让投资者能够获利,然后股权激励的员工才能获利,而不是用极其低廉的价格让投资者给员工发福利。
试想,45.86元的行权价格,如果要让行权员工出现亏损,现在的股价需要下跌近90%才能做到。但是这样程度的跌幅,如果没有公司爆雷,恐怕很难实现。哪怕投资者持有的金山办公股票亏损一半,获得股权激励的员工也能赚得盆满钵满,这显然是不科学的。这样的股权激励做不到投资者和员工共同获利的目标,更像是员工单方面盈利的“股权福利”。
股权激励必须要让激励对象有较大的挑战,如果没有挑战,或者挑战系数很低的话,股权激励计划的本质就已经变味了。另外,股权激励的价格不宜设置得过低,要不然同样起不到股权激励的作用。
正确的股权激励计划应该是什么样的?本栏认为股权激励的行权价格应该略高于市价。因为如果金山办公真的实现了行权条件,股价也大概率据此出现同比例增长,那么公司的股价会有不错的涨幅。也就是说,员工即使按照市价行权购买股票,也能获得巨大的利润,这样才能做到投资者与员工的利益一致,而不是谁在动谁的奶酪。
不要认为员工按照高于当前市价的价格行权买入股票是吃亏了,因为员工可以在1年、2年、3年之后看到当时的股价,再决定是否按照现在的股价来认购股票,这就是稳赚不赔的买卖,所以高于现价的股权激励对于公司员工来说依然是划算的。
如果把这个股权激励看成一个期限为1年、2年、3年的看涨期权,那么这个期权即使是虚值的也会有很高的价值。
当然,金山办公现在的高股价也可以说是投资者追捧所致,从公司的每股净资产值和每股收益来说现在的股价并不合理,而45.86元的行权价格根据公司基本面看是合理的,那么此时上市公司需要做的就不是搞股权激励,而是想办法增加股本,例如配股、定向增发,再或者大股东减持股票。
总之,如果股权激励的价格远远低于股价,对于投资者来说就是噩梦,也不是一个合适的股权激励计划。
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