数据显示，截至4月20日收盘，沪深两市融券余额报1518.03亿元，历史上首次突破1500亿元关口。本栏认为，要理性看待融券余额创新高，不能简单理解为融券余额创新高意味着看空市场的人增多。

融券余额增加，并不能说明看空市场的人增多，市场从来也不缺看空者，但是看空者因为找不到券源，所以没办法通过融券做空，于是显得融资规模庞大、融券规模很小，现在由于科创板的出现，融券的券源大幅增加，此外还有很多上市公司大股东也加入到提供券源的队伍中。

对于那些提供券源的上市公司大股东而言，反正也不打算或者不能卖出持股，持有的股票放着也是放着，还不如融券出去赚取一些利息收入。类似的业务还有英国伦敦的黄金出借业务，即持有黄金的机构把黄金出借给做空者卖出，赚取利息收入，这些出借股票、黄金的人只是在想办法提高自己的收入，在他们眼中，做空者是他们的客户，而这些客户数量庞大，他们能融出的股票越多，融券余额也就越高，当前的融券业务并不是做空者的数量变化对融券余额做出改变，所以融券余额的增加并不能说明做空者的增加。

而且，做空者也并非就是看空后市，有些人也是出于特殊的需要。例如有些持有科创板股票，但是尚未解禁的股东，在看到股价高企，自己想卖出锁定利润却不能时，便会考虑融券卖出，这样等到自己的持股解禁了，可以选择直接还券，或者卖出自己的持股同时买入股票还券，毕竟直接裸卖空股票的投资者还是要承担很大的投资风险，股价的上涨可以到正无穷，而且如果买家足够强横，收集到足够多的筹码，哪怕把市盈率推高到100万倍也能逼迫做空者高位平仓。历史上保时捷收购德国大众，保时捷买入了超过100%的大众流通股，并把大众股价推高到令人瞠目的程度，并逼迫做空者高位平仓，最终保时捷不仅收购了德国大众，还获利颇丰。

另外，做空者的存在并不一定会导致股市下跌。事实上，做空者无时无刻都存在于股市之中，只有股票有交易，就会有看多和看空的人同时存在，否则股票也不会成交，那些卖出自己持股的投资者实际上也是做空者，故做空者的存在并不一定会引发股市下跌，相反，很多股市下跌都是由于“多杀多”造成的，例如2015年的牛市巅峰，因为做多者过于疯狂，使用配资拼命加杠杆买入股票，结果稍有风吹草动，就引发了配资平台的强行平仓，最后致使多头踩踏，造成股指没完没了地下跌。

所以本栏说，做空者都是未来的多头，他们的存在是客观事实，如果没有多头的狂热，做空者只能依靠类似于浑水那样的做空模式才有可能获利，但那也是因为上市公司自身出了问题，股价下跌的罪责并不在于融券余额的增加，故本栏建议投资者理性，看到融券余额的提升，还是应该选择业绩优良的蓝筹股长期持有，好股票并不惧怕任何做空力量，他们的经营业绩能给投资者带来丰厚的投资回报。

关键词： 融券余额增加 看空市场