国庆之后，沪深诸多白马股闪崩，比如昨天(10.26日)下跌4.22%的贵州茅台，上周跌停的榨菜等等。

白马股定义中，最核心的一点就是长期稳定的业绩增长，持续的为股东创造价值。同时机构投资者长期持有，抱团取暖，是价值投资者眼中的非卖品。

那么卖出的唯一的理由就是：阶段性估值被无限拔高，透支了未来的业绩。

具体的表现有：

1、业绩不达预期，价投信仰崩溃。比如贵州茅台，三季报营业收入和净利润同比均保持两位数增速，前三季度公司实现净利润338.27亿元，同比增长仅11%。

2、未来增速放缓。例如今年新冠疫情影响，口罩类，医药生物疫苗类上市公司疯狂上涨，但是这种增长不具有持续性。

3、机构投资者阶段性结账离场。面临年底，基金会考虑全年净值增长和排名问题，同时还要考虑年底的奖金多寡，这导致部分机构获利离场，稳健防守。

4、抱团取暖共识出现“叛徒”，其中一家机构离场带来更多机构离场，因为很多白马股机构实际上也知道估值不便宜，如果大跌了，看错了能轻易找到借口。亏损时同亏，盈利时同盈，这带来负循环。

5、基本面出现恶化，或者意外黑天鹅事件打击。

……

总之，不管那种原因，其根源都是业绩和估值之间的错位太明显了，以至于机构投资者自己很心虚，持有时战战兢兢，从而选择离场。

关键词： 白马股闪崩的原因