10月20日中金公司(780995)，中国第一家中外合资投资银行，价格28.78元，上限9.6万股，市盈率33.89倍。

主营业务

公司是中国第一家中外合资投资银行，为境内外企业、机构及个人客户提供综合化、一站式的全方位投资银行服务。公司拥有包括投资银行业务、股票业务、固定收益业务、投资管理业务、财富管理业务和研究业务在内的全面均衡发展的业务结构。

新股亮点

公司在金融服务行业树立了优良的品牌形象。自设立之初，公司即借鉴国际一流投资银行的先进管理模式，并结合本土最佳实践，秉承“以人为本、以国为怀、勤奋专业、积极进取、客户至上、至诚至信”的经营理念，高标准执业、稳健合规经营，在境内外赢得了良好的市场声誉。公司凭借优秀的客户服务能力赢得了市场的一致认可，并获得了诸多重要奖项。例如，公司于2000年至2019年共累计十六年获《亚洲金融》授予的“中国最佳投资银行”，于2003年至2017年共累计十三年获《财资》授予的“中国最佳本土企业及机构银行/投资银行”，于2004年至2019年连续十六年获《亚洲货币》授予的“最佳本土券商”

公司拥有高质量、广泛且深厚的客户基础。公司客户主要包括众多传统及新兴行业的领先企业，以及优质的高成长性企业，覆盖金融服务、能源、电信、交通运输、高端制造、医疗及消费等众多行业。截至2019年12月31日，公司为超过2，500名客户提供投资银行业务服务，2019年《财富》世界500强企业中有119家与公司建立了投资银行业务关系。公司广泛深度覆盖境内外专业的机构投资者。截至2019年12月31日，公司股票业务拥有超过6，000名机构客户，其中境外客户占比约40%。公司是中国首批QFII及RQFII客户服务商，报告期内对该类客户的覆盖率保持在40%以上。

公司拥有高效的管理模式和审慎的风险管理。公司构建了一整套与国际标准接轨的治理架构和管理流程，建立起了覆盖公司全部业务经营及内部控制的垂直管理模式，实现了纵向垂直管理、横向紧密协作的高效、系统的经营管理模式。同时，公司始终坚持并不断夯实“全员、全程、全覆盖、穿透式”的风控合规体系和运行机制，实现了母公司对境内外子公司及分支机构的一体化垂直管理，以及对集团内同一业务、同一客户的统一风险管控，确保了公司可形成集中、有效的业务管理和风控支持。

公司本次募集资金进一步加强在金融科技、国际化等战略领域的投入，并适时把握战略性并购机会。公司将以整体战略为导向，结合各业务发展规划，统一管理和分配资本金。

a)继续加强股权融资业务在新兴行业、重点区域和国际布局全面向纵深发展;b)加强境股票业务内外主经纪商业务平台的建设，紧跟监管和市场的变化;加大期权衍生品业务的客户开发力度，提升产品创设能力;c )继续重点发展客户固定收益业务;进一步加强各类金融产品创设能力，扩展产品和业务范围，增加产品规模;提高跨境业务能力;继续加强固定收益业务的基础建设，稳步推进IT系统建设;d)推进大类资产配置团队和平台的搭建工作，强化产品设计、渠道、投资及研究等关键能力，进一步发挥积聚优质资产的平台作用，带动资产管理规模的提升，促进投资管理业务的规模化发展;e)强化提供“财富规划+资产配置”解决方案的能力，探索并着力推动业务模式创新。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为149，802.95元、163，397.56万元、176，010.02万元，196，520.98亿元;2016-2019年的年均复合增长率为9.47%，归母净利润分别为18，468.07万元、19，208.23万元、20，569.71万元，24，222.30万元;2016-2019年的年均复合增长率为9.46%。

结论

公司于2000年至2020年共累计十七年获《亚洲金融》授予的“中国最佳投资银行”，于2003年至2017年共累计十三年获《财资》授予的“中国最佳本土企业及机构银行/投资银行”，于2004年至2019年连续十六年获《亚洲货币》授予的“最佳本土券商”。

2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为73.2亿元、112亿元、129亿元，158亿元，归母净利润分别为18.2亿元、27.7亿元、34.9亿元，42.4亿元。

公司经营业绩多年稳定增长，收益率稳定，经营现金流较差，总体现金流较为健康。需要注意的是，公司行业属于典型的周期行业，行业景气度随股市波动影响较大。

总结来看，公司估值一般，建议申购。

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