节前行情低迷 持股还是持币?
伴随着中秋国庆长假的临近,近期市场对于持币还是持股的讨论又开始升温了。
近日,有机构梳理近20年来A股行情指出,上证指数国庆前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%,而节后5个交易日和10个交易日上涨概率均超过55%,且自2015年以来,节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。
同时,券商人士指出,看好市场10月“翻身”机会,但持股过节不宜超过六成仓位。
就长假前后中短期选股策略而言,机构认为,与出行消费相关的板块值得关注。对于四季度投资策略,机构建议投资者注重个股估值性价比,在行业板块方面把握“补库存”主线。
节前行情低迷,节后加仓趋势明显
据招商证券统计,自2000年以来,上证指数国庆节前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%,而节后5个交易日上涨概率为65%,10个交易日上涨概率为55%。
具体来看,国庆前10个交易日上证指数跌幅最大的一年是2009年,跌幅达8.38%;前5个交易日跌幅最大的是2015年,跌幅达4.17%;节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年,涨幅达8.43%;节后10个交易日上涨幅度最大的同样是2010年,涨幅合计12.35%。
特别是2015年以来,随着海外资金配置A股的规模越来越大,A股和全球市场的联动性也更大,节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。
招商证券统计数据显示,2015-2019年,国庆节前上证指数多数下跌,但同年节后普遍上涨,整体上节前跌幅越大,节后涨幅也越大。2018年国庆节前上证指数收涨,节后反而出现下跌;到了最近的2019年,节前5个交易日及10个交易日上证指数均收跌,但节后指数出现反弹。
同时,招商证券指出,今年国庆前后有几个点值得关注:一是长假期间美股下跌的风险,在经济复苏及新冠疫苗取得进展的背景下,流动性进一步宽松已无太大必要,美股科技龙头的估值可能会受到压制。二是需要关注海外疫情二次暴发风险。
其他方面,由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动的阶段,估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。而三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化,因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。
持相同观点的还有国泰君安。该机构认为,从历史统计数据来看,长假前市场以低迷行情为主,而节后,上涨概率高达八成,预计今年也不例外。操作上建议以低吸为主。目前沪指接近箱体下沿3200点区域,进一步下跌空间较小,靠近箱体下沿指数有望逐步企稳。行情低迷之时往往是逢低布局时机。
华西证券也表示,从历史回顾来看,从过去十年节前情况来看,多数年份国庆节前市场均呈现明显调整,投资者节前仍需保持谨慎。而在国庆节后,市场整体上行的确定性相对较高。
节前投资者该如何布局?
对于持股过节的投资者们来说,又该如何布局?哪些板块近期会有机会?
山西证券认为,国内客运需求持续复苏的航空板块值得关注:一方面即将到来的国庆中秋双节推动,国内民航客流量持续复苏态势确定性较强;另一方面,“五个一”政策放松,叠加疫苗研制加速,有望带动国际航线逐步回暖。
就酒店行业而言,华泰证券认为,文旅部将景区接待量上调至最大承载量的75%等利好,有望使十一假期成为今年首个旅游高峰,预计三季度旅游旺季有望拉动酒店需求回升。
方正证券认为,白酒行业目前基本面基本恢复正常,三季度将步入正轨。目前中秋销售政策基本已经结束,进入动销阶段,预判受双节合并、出国旅游减少、宴席补偿等因素影响,中秋旺季会较旺。
渤海证券指出,随着国庆和中秋双节的临近行业热度有望复苏。给于旅游行业“看好”的投资评级,从长期角度仍然推荐以下几条投资主线:1)逻辑清晰且壁垒较强的免税行业;2)关注估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头;3)对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上,推荐中国中免(601888)、锦江酒店(600754)以及宋城演艺(300144)。
此前,万联证券分析,对于旅游行业,国内旅游市场需求逐步释放,景区与演艺活动门票放开和消费回流推动旅游、景区、酒店市场高增长。
华西证券表示,从结构上看,短期关注三条市场主线,一方面,前期调整幅度较大,近期出现场外资金流入的强势板块值得投资者重点关注;另外一方面,关注十四五产业规划预期相关板块;第三方面,持续关注三季报高景气的方向。
四季度后指数向上突破可能性大
同样的,十一长假的来临也意味着A股今年四季度行情即将展开。节后的资本市场是否存在投资机会,也是投资者所关心的问题。
对此,银河证券认为,上证指数7月初站上3400点并创出3458点的本轮新高之后,到目前为止,已经整理了近3个月的时间,应该会在四季度选择方向。尽管有众多不利因素可能对市场后期走势构成压制,但是从目前A股的走势看,独立性较强且韧性仍在,指数进入四季度后选择向上突破的可能性相对较大。
山西证券认为,经济目前处于修复期,预计四季度延续扩张趋势。权益类品种四季度延续震荡,再平衡仍是主线:从经济、货币、估值、资金和政策五个维度,维持8月份以来A股延续震荡的判断,宏观变量可能刺激A股形成结构性行情。震荡之中市场机会仍然存在,A股四季度的重头戏仍是再平衡,具体表现可能是估值再平衡、仓位再平衡、风格再平衡。从长期来看,A股相对全球其他权益类资产有较强的优势,四季度震荡市反而给投资者更好的长期布局机会。
招商证券表示,展望下半年至明年一季度,顺周期的领域业绩均在不同程度改善,保险银行等金融板块,建材、化工等周期板块,轻工家电等地产后周期消费,航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。
兴业证券指出,当前经济转向基本面复苏,部分行业进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等,PPI改善以及补库存的量价齐升格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。
关键词: 持股还是持币
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