9月22日，A股三大股指低开震荡，午后跌幅拉大。沪指最终失守3300点，创业板指大起大落收跌0.53%。本月以来，A股处于震荡下行中，前期涨幅太大的板块跌幅较大，热点轮动明显。

多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，今日A股表现低迷主要是受外围股市下跌影响，但是欧美股市大跌对A股市场中长期的趋势不会造成太大影响。面临内部及外部的双重扰动，目前市场分歧较大。在扰动因素落地之前，投资者应避免盲目操作，待市场方向进一步明确之后再进行选择。

3348只个股飘绿

受外围股市下跌影响，今日A股三大股指早盘集体低开，午后震荡下行，最后集体飘绿。上证指数下跌1.29%，收报3274.3点;深证成指下跌0.96%，收报13023.43点;创业板指下跌0.53%，收报2555.54点。两市人气降低，今日成交额缩至7022亿元。

板块、个股收跌居多，28个申万一级行业中仅医药生物微涨。沪深两市3348只个股收跌。30只创业板注册制个股中有7只飘红，康泰医学涨停。科创50指数下跌0.55%，收报1390.09点。50只成份股中有16只收涨，10只个股跌逾2%。

“受到隔夜美股欧股大跌的影响，沪深两市大幅低开，随后震荡反弹，创业板指数一度大涨。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示，今天A股市场大幅低开之后，吸引抄底资金入场，盘中跌幅大幅收窄，并且加上科技股出现大幅反弹，A股走势显示出一定的韧性。

格上高级宏观分析师张婷向《国际金融报》记者分析：“近期市场成交量有所下行，从之前的日成交额9000多亿元逐渐下行到7000多亿元的水平，这说明市场多空双方交投意愿均不强烈，市场继续下行的空间相对有限，投资者在等待机会进行操作。”整体来看，近期高估值板块下行幅度较大，部分行业的跌幅超过10%甚至15%，估值有所消化，部分中低估值板块表现相对抗跌。

粤开证券指出，目前市场分歧较大，主要是由于面临内部及外部的双重扰动。就内因而言，一方面目前市场热点轮动较快，缺乏主力领涨板块，从而压制了市场的反弹力度;另一方面前期引领市场人气的创业板在相对高位持续休整，叠加临近国庆假期，资金趋于谨慎，做多意愿减弱，市场的情绪有所反复。就外因而言，国外公共卫生事件再度发酵引发市场的担忧，另外美、英形势也面临一定不确定性因素，使得市场避险情绪升温，对A股形成一定扰动。

A股连跌可能性不大

9月1日至22日的16个交易日里，A股处于震荡下行中。沪指下跌3.57%，9个交易日飘绿，盘中最高达3425.63点，最低至3220.54点;创业板指更是大跌6.33%，7个交易日处于收跌状态，盘中最高点为2789.12点，最低2474.7点。A股震荡下跌，沪深两市人气相对不高。

期间，北上资金净流出124.84亿元，其中沪股通净流出152.22亿元，深股通净流入27.38亿元。具体到个股，北上资金主要卖出贵州茅台、药明康德、伊利股份等，净卖出额分别是43.46亿元、9.69亿元、8.67亿元，北上资金大力购买恒瑞医药、中国建筑，净买入额分别是9.96亿元、6.5亿元。北上资金还卖出了京东方A、五粮液，净卖出额分别是19.29亿元、8.76亿元;而斥资购买了宁德时代、长春高新、比亚迪，净买入额分别是14.89亿元、13.27亿元、12.09亿元。

欧美股市大跌对A股短期走势会形成一定的拖累，但对于A股市场中长期的趋势不会造成太大影响。杨德龙认为，影响A股市场走势的主要因素是国内的经济和资金面，以及改革的红利。受到外围市场的影响都是短暂的。“A股市场最近震荡调整，但整体是处于箱体震荡之中，没有跌破上升的通道。短期来看，受到欧美市场普遍大跌的影响，A股可能会出现调整。从中期来看，由于A股之前走势稳健，没有受到欧美股市太大的带动，涨幅也不大，因此A股出现连续大跌的可能性不大。”

张婷向记者表示，7月份以来市场呈现高位震荡态势，而9月中旬以来，两市成交额有所下行。从宏观环境来看，四季度盈利向上的方向较为确定，仍会延续弱复苏势头，二季度至四季度逐季改善，A股盈利增速也会相应提升;流动性从“预防式大幅宽松”过渡到“维持适度宽松，精准滴灌”，短期政策仍未实质性转向，但会适度操作。

张婷认为，整体来看，在“盈利弱修复+维持适度宽松(边际收紧)+CPI回落+PPI负值收窄”的宏观环境下，股票类资产是性价比较高的选择，具备支撑，市场下行空间有限。但另一方面，10月份扰动因素增加，在海外疫情反复、美国大选、中美摩擦以及海外权益市场波动的扰动之下，波动率将显著提升，短期有回调压力。因此，在下行有底且上行遇阻的情况下，市场更多呈现震荡，交投意愿下行。

“对于后续的指数走势，沪指整体趋势仍然向好，目前依旧处在持续筑底的阶段，如果创业板指在经历近期的调整之后再度拉升，将有效地提振市场人气，从而带动沪指反弹。即使指数在内外双重扰动之下再度探底，目前点位距离前期低点也较为接近，回调空间较为有限。在扰动因素落地之前，投资者应避免盲目操作，待市场方向进一步明确之后再进行选择。”粤开证券表示。

震荡行情下如何配置

今日股市表现低迷，生物医药板块逆势飘红，相关概念股领涨。此外，券商概念股也相对表现不错。

伴随近期A股的震荡下行，板块表现低迷，热点板块轮动明显。近10个交易日里，农林牧渔板块跌逾8%，通信、计算机、医药生物等板块领跌，而汽车、家用电器、休闲服务等板块涨幅均不超过2%。在股市震荡行情下，投资者在资产配置时应当注意哪些问题?

“对投资者而言，可以在10月份进行择机操作。如果市场有所回调，3000点底部十分扎实，该点位对应着7月初周期板块大幅拉升的位置。短期上证指数大概率在3100点-3450点进行震荡，如果市场跌到3100点附近，是比较好的操作时点。”张婷提出建议。

“券商股作为行情的风向标，无疑是投资者信心的重要体现。”杨德龙告诉记者，券商股最近有合并的案例，开启了打造航母级券商的大幕。强强联合是打造航母券商的重要渠道，未来可能会有更多的券商通过合并进行外延式增长。券商股大涨将是带动指数回升的重要推动力，也是开启市场回升的重要信号。

粤开证券建议，考虑到国内及外围市场都可能面临反复，短期重点关注确定性较强的板块。双节临近叠加前期调整较为充分，消费白马作为传统的避险资产有望迎来反弹良机。另外，券商板块的改革预期明确，也可重点关注。

中原证券在研报中指出，A股结构性修复亦有反复，中估值区行业值得关注。当前强周期板块估值已经获得一定的修复，低估值区越来越“门可罗雀”，高估值区非常稳固，因此中估值区将会越来越“拥挤”。短期内高估值区的蓝筹板块难以出现估值快速回落，后市应当以时间换空间般逐步回落;钢铁、煤炭等低估值板块在估值修复到一定阶段后也将出现边际衰竭;美股估值继续处于历史最高水平，科技股估值回调的外部压力仍然存在。同时，汽车、军工、基础化工、轻工制造等中估值区行业可能会因为估值水平较为合理、9-10月份需求旺季下估值支持因素较多等，从而获得资金关注。

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