科创板开市一年来，上市股票已从最初的25只增加到140只，股价相对发行价平均上涨了178%。通过打新等投资方式，私募获得了丰厚回报。面对首个科创板解禁潮，私募期待估值回归，等待二级市场投资优质科技公司;未来会通过更多量化或主动选股策略投资科创板。

私募参与科创板打新等投资

获益丰厚

作为重要市场参与力量的私募基金，一年来通过打新、交易等方式，在科创板获得丰厚的投资回报。

华夏未来资本积极参与了科创板打新。“初期，基本以券商指导区间内定价为主，中签概率较高。近期科创打新难度加大，一是由于科创板行情火爆，大部分二级市场公司估值较高，导致对新公司定价困难;二是大量机构逐渐选择外包科创新股报价工作，私募机构内部研究报价难度提升。”

呈瑞投资表示，参与科创板网下打新的策略主要是增厚已有产品的收益，量化选股产品和对冲策略产品都有参与。

除了打新，私募也积极参与科创板二级市场投资。

雷根资产总经理李金龙说，目前投资了一篮子科创板股票，主要是通过量化选股的方式选择股票。

华夏未来资本表示，对大部分科创板上市公司都进行了覆盖，从中选择一些上市后估值有吸引力、所处行业景气度向上的公司进行投资。策略上和传统主板、中小板、创业板选股基本一致，都是自下而上根据行业景气度、业务护城河、产品周期，选择业务快速增长、风险收益比有吸引力的公司投资。

呈瑞投资坦言，目前只参与了科创板打新，如果以后标的增多，对冲工具丰富，条件成熟，Alpha策略也会考虑纳入。

私募的科创板投资获得了较好收益。李金龙称，科创板打新的策略主要是全部参与，首日卖出，但是收益呈现前后两头高、中间一段时间偏低的特征。

华夏未来资本表示，打新收益普遍不错，但是随着参与者增加，打新难度上升。二级市场直接买入的科创板公司，由于前期研究较为充分，而且买入时估值合理，叠加过去一年科创板整体趋势向上，普遍都获得了较好的收益。

等待优质个股价值回归

科创板首批公司上市满一年，也迎来看首个解禁高峰。李金龙称，解禁潮会对股价形成下跌压力，应尽量避开解禁前后这段时间。

呈瑞投资表示，由于科创板目前估值较高，随着解禁潮到来，相关个股会面临较大抛压，市场也会承受较大下行压力，不妨等待优质个股价值回归后再入场。

华夏未来资本也认为，科创板解禁潮的到来会加速相关公司的去伪存真，IPO前股东在解禁后退出是正常的市场行为，不需要过度解读。但是在这个过程中，部分由资金推动、估值泡沫化较为严重的公司可能会面临价值回归的压力，而业务有长期确定前景的公司，解禁减持则可能给二级市场投资者带来更好的买入机会。

一年来，一大批有特色含金量高的新公司在科创板上市，如中芯国际、寒武纪、中微公司、金山办公等，接下来还将迎来蚂蚁集团。私募看好优秀公司在科创板上市，未来还会积极投资。

呈瑞投资表示，对于科创板中一些科技含量较高的稀缺标的或者优质赛道的行业龙头都比较有兴趣。未来除了网下打新，也会在合适的时候通过二级市场参与。“科创板中优质标的很多，但目前估值普遍较高，投机属性高于投资属性。相信再经过一段时间市场的打磨，这些标的终究会价值回归，届时我们也会在二级市场积极参与。”

“科创板包括一大批有很强业务竞争力的科技类代表企业，但是从二级市场投资的角度看，合适的风险收益比是首要的考虑因素。我们对标的投资价值的判断是动态的。对于部分市场认可度高、但估值偏高的公司，会持续跟踪，但不会盲目参与。还有一些科创板公司估值较高，但未来增长确定性强，也会从产业链研究角度，从其上下游产业链公司中寻找投资机会。”华夏未来资本人士说。

另外，私募也非常关注科创50指数的发布。李金龙称，应该不会推出单纯投资科创板的产品，还是会把科创板和创业板结合在一起做为研究对象，然后通过量化的方式选择一篮子股票。

关键词： 科创板打新