2020年生猪价格继续维持高位 牧原股份单季净利飙至47亿
截至27日收盘,牧原股份(002714.SZ)总市值达2615亿元,另一养殖业龙头温氏股份(300498.SZ)总市值为1851亿元。
对于两家公司市值的比较,一直是该领域投资者所热衷的话题。近期,随着相关财务数据的披露,由此产生的争论或告一段落。
2月26日晚,牧原股份发布年报,当期公司实现归母净利润61.14亿元,同比增长1075.37%。温氏股份早前发布的业绩快报则显示,2019年归母净利润增幅为251.38%。
究其原因,在于牧原股份生猪养殖业务收入占比超过97%,高度集中的业务收入为公司贡献了十足的业绩弹性。
而温氏股份2019年收入还兼有近4成肉禽业务,加上2018年利润基数已达到39.5亿元,所以利润增幅不如牧原股份这般显眼。
而在2020年生猪价格继续维持高位,以及牧原股份计划销量几近翻倍的基础上,各家卖方机构亦“大胆”喊出了全年公司净利润达300亿元的预测值,招商证券更是给出了429亿元的全年盈利预测,几乎赶上了贵州茅台(600519.SH)……
单季净利飙至47亿
坚守基本面的投资者,习惯于通过行业对相应上市公司业绩作出预判,并在定期报告剔除“计提”等偶发性因素后,重新对盈利预测和估值进行修正,这也是当前机构投资者采用的方法之一。
本报今年1月报道指出,Wind卖方一致性盈利预测结果为,牧原股份2019年全年利润或达49.8亿元,相当于四季度单季利润为35.9亿元。
而牧原股份年报显示,公司2019年归母净利润61.14亿元,四季度单季净利润47.27亿元,这一规模高于此前机构预期。
可见,牧原股份全年利润都集中在了第四季度。
“第一季度,全行业受到非洲猪瘟疫情的影响,生猪销售价格呈现极度低迷;第二季度开始,市场供需形势发生变化,生猪价格开始恢复性上涨;第三季度,供需缺口进一步加大,生猪价格出现加速上涨;第四季度,生猪价格创下历史高点后有所回落,但仍维持在高位。”牧原股份指出。
反映到利润层面,便是2019年一季度亏损5.57亿元,二季度走平转为盈利4.07亿元,三、四季度继续提升至16.04亿元、48.82亿元。
上述变动趋势与行业保持了一致。农业农村部数据显示,2019年生猪销售均价在每公斤13元至35元波动,于同年6月开始涨破15元/公斤。
据卓创资讯调研结果显示,加上防疫、环保成本在内,2019年国内生猪行业平均成本为15元/公斤左右,稍高于此前部分上市公司所披露的13元左右水平。在跨过上述盈亏平衡点后,牧原股份二季度利润才得以转正。
利润率的变化要更为直接,2019年公司生猪业务毛利率提升27.22个百分点至37.05%,这其中还受到了上半年数据拉低整体数据的影响。
单看下半年数据,牧原股份净利润率已经超过50%,2019年四季度该公司营收84.88亿元,净利润48.82亿元。
相比之下,温氏股份2019年肉猪销售收入395.45亿元,同样享受到了猪价上涨的福利,但是公司还另有258.92亿元的肉鸡销售收入,其销售均价同比涨幅为9.93%,远远低于肉猪产品46.57%的涨幅。所以,业绩弹性上不如牧原股份,二级市场走势也要弱上许多。据统计,截至27日,牧原股份年内累计涨幅为33.57%,位居生猪行业涨幅首位,同期温氏股份涨幅则为3.72%,相差近十倍。
卖方“画饼”400亿?
在牧原股份抛出上述超预期的年报后,原有的业绩预测值,显然需要重新修正。
综合各家机构观点的Wind一致性预测结果,如今也已将牧原股份2020年净利润调升至317.09亿元,相当于在2019年的基础上再增5倍。
其中,民生证券于杰给出的290.7亿元全年利润预期值,已属相对“理性”。
招商证券农业雷轶、陈晗团队最为激进,其给出的牧原股份全年利润预期值高达429亿元,此外包括方正证券程一胜(388.9亿元)、中泰证券刁凯峰(404.39亿元)给出的预测值也在400亿元左右。
要知道,光大银行2019年利润预测值尚不过373.5亿元,总市值超万亿的贵州茅台2019年前三季度净利润也只有304.6亿元。
对于400亿元的利润,怕是连牧原股份董事长秦英林自己也不敢想,毕竟宏观政策、中观行业变量因素太多,现在一季度都没过完……
即便按照于杰的290亿预期值折算,也要求牧原股份今年单季度利润需要达到72亿元,而公司利润高点的2019年四季度尚不过47.27亿元,同时今年一季度生猪销售均价未必能超过去年四季度。
又是什么给了卖方机构如此强大的信心?
“2020年,公司计划出栏生猪1750万头至2000万头。”牧原股份在年报中提及。
这一销量规模较2019年的1025.33万头几近翻倍,上述喊出400亿元利润的卖方机构,亦多数按照2000万头的销售上限“测算”了结果。
剔除销量方面的提升因素外,生猪价格层面的变动起到更加决定性的作用。
新冠疫情大规模蔓延前,卓创资讯根据2019年复产节点及商品猪的出栏周期计算的结果认为,今年7月、8月国内生猪会集中出栏,所以价格难以出现明显回落。
温氏股份披露的1月份销售数据也显示,当前生猪价格仍然维持在30元以上高位。今年1月,温氏股份毛猪销售均价达36.62元/公斤,较2019年12月环比提升6.70%。
反观牧原股份,1月销售数据虽然尚未出炉,但是价格趋势将大概率与温氏股份保持一致。
从历史规律上看,2015年以来,牧原股份的1月销售数据便是与2月份销售数据合并披露,多为当年3月6日左右。
至于今年销量是否会受疫情影响,该公司人士早前回应记者“公司生产是封闭式的,只要保证饲料、运输环节,就不会产生太大影响”。不过,正如基本面投资者的投资习惯一样,最终还需要等到定期报告出炉方可敲定。
此外,未来牧原股份披露的一季报同样值得关注,若销量、均价环比未见明显提升,卖方机构给出的利润预期值将难以达成。
关键词: 牧原股份
相关阅读
-
海南机场:海南机场集团将成为公司控股...
新京报贝壳财经讯海南机场6月19日晚间公告,公司控股股东海南控股拟将 -
石家庄国有资本投资运营集团受让河北银...
石家庄国有资本投资运营集团受让河北银行4 98%股份获批 -
震荡收跌:沪指跌0.54%,创指跌0.21%
A股三大股指6月19日开盘涨跌互现。早盘权重板块尽数低迷,市场震荡走弱 -
商务部:前五月我国企业承接服务外包稳...
商务部今天(19日)公布的数据显示,2023年1—5月,我国企业承接服务外 -
福特董事长:美国尚未准备好在电动汽车...
美国汽车巨头福特将中国视为电动汽车领域的强劲对手。当地时间6月18日 -
阿斯利康回应拟分拆中国业务在华上市:...
跨国药企也在瞄准中国资本市场?据英国《金融时报》援引多位知情人士消
- 每日观察!华中最大室内滑雪馆即将开门迎客2023-06-20
- 孝昌血桃丰收 快递进村“甜蜜”销往全国|2023-06-20
- 焦点快看:青春为桨 劈波斩浪2023-06-20
- 患上暴发性心肌炎心脏随时可能“罢工” 人2023-06-20
- 世界快播:担心身患“家族病”自己上网“开2023-06-20
- 让节日因书而美让文化浸润生活 长江读书节2023-06-20
- 篮球滑板等23个项目任选 30天内40家定点泳2023-06-20
- 极目电影之约邀你一起找真相 朱一龙首次出2023-06-20
- 全球观察:放弃保研后,他跨考法学圆梦北大2023-06-20
- 如何清理微信抖音垃圾-最新资讯2023-06-20
- 名校留学生也开始“卷”考公了?一份拟录用2023-06-20
- 探索校家一体教学模式 技能名师带出中职版2023-06-20
- 中国船长首次掌舵境外超大货轮,还有00后女2023-06-20
- 每日热点:沪宁城际铁路部分列车采取临时停2023-06-20
- 远古发现|中国科学家公布十项新生代化石研2023-06-20
- 全球通讯!以水为媒 以船接亲 以歌祝福2023-06-20
- 极目优选抖店开启助农带货直播 9盒虾尾只2023-06-20
- csgo开箱网站国内推荐有哪些?csgo什么时候2023-06-20
- 新手免费箱子csgo开箱网站有哪些?csgo的rw2023-06-20
- csgo什么开箱网站好打?csgo没有国服选项原2023-06-20
- 大港油田一中录取分数线_大港油田一中 全2023-06-20
- 环球微资讯!袁成杰个人资产_袁成杰个人资2023-06-20
- 热资讯!葛店加快建设综合交通枢纽2023-06-20
- 天降厄运任务怎么做_天降厄运2023-06-20
- 要闻:宋Pro DM-i冠军版,生而不凡2023-06-20
- _新华日报_2023年06月20日32023-06-20
- 我省工业领域碳达峰要实施两项重大行动 环2023-06-20
- 思明区出台三年行动方案 全面推进文体旅高2023-06-20
- 2023思明购物节"仲夏消费季"启动 精彩活动2023-06-20
- 端午小长假高速不免费 厦门车流高峰将出现2023-06-20