中新经纬8月15日电 15日，央行开展4000亿元MLF操作和20亿元逆回购操作。券商观点认为，本月LPR或同步下降。

重要利率意外下调

央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

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公告显示，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

来源：央行官网

国金宏观赵伟团队指出，今日MLF缩量续作，不过市场已有预期，或与金融体系资金淤积过多等有关。4月中下旬以来，央行降准、大规模留抵退税等，叠加实体需求修复相对“平缓”等，资金滞留金融体系的现象较为突出，表现为市场利率持续低位，DR007一度下探至1.3%以下、低于政策利率80BP以上。此前二季度货币政策执行报告中或也释放一定信号，要“深入研判银行体系流动性供求状况”等。

中泰宏观陈兴团队同样认为，上周银行间质押式回购市场量价皆稳，宽松特征明显，流动性宽松导致“滚隔夜”加杠杆持续升温，央行通过缩量开展MLF操作，防止资金空转。

“从同业存单价格走势看，1年期AAA同业存单的利率远远低于同期限MLF的利率水平，在银行间资金大量淤积、实体经济需求仍然较为疲软的背景下，商业银行对于MLF资金的主动需求可能并不强。”中泰宏观陈兴团队进一步介绍，历史上，在1年期AAA同业存单的利率远远低于同期限MLF的利率水平的时期内，MLF的净投放水平往往为负值，央行主要以缩量续作MLF为主。

另外，国金宏观赵伟团队认为，MLF、逆回购利率超预期下调，或与近期金融数据大幅低于预期、实体融资需求较弱等有关。7月社融7561亿元、仅为市场预期的一半左右，信贷拖累尤其明显。除票据再度冲量外，其他信贷分项同比均纷纷走弱，企业、居民中长贷同比降幅均超1400亿元，企业短贷更是创新低至-3500亿元以上。

LPR或同步下降

在两大重要利率下调的同时，市场同样关注于一周内将公布的贷款市场报价利率(LPR)利率。由于LPR形成机制是在MLF利率基础上加点形成的，通常MLF利率的上调或下调，一般都会传导至LPR利率。

此前，LPR已“原地踏步”2个月。中泰宏观陈兴团队表示，在当前的利率调控框架中，或预示着后续LPR利率也有同步调降。

国金宏观赵伟团队也认为，LPR仍有下降空间、刺激实体需求。降成本、加快信贷需求释放等提上日程。除降低实体融资成本外，淤积在金融体系的资金也需要政策加强引导、加大对实体的结构性支持。

“5年期以上LPR下调概率或大于1年期LPR，房贷利率也因此存在进一步调整空间。”英大证券李大霄表示，若能实现对维护房地产市场稳定意义重大，房地产稳定是目前稳经济的最关键因素。

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