五问俄乌冲击波:金融市场震荡多久?油价是否见顶?利空哪些资产
一天时间,俄乌局势火速升级。
根据新华社报道,乌克兰总统泽连斯基2月24日发表讲话说,乌克兰决定与俄罗斯断绝外交关系。
当天,伴随俄罗斯决定进行特别军事行动,乌克兰全境进入战时状态。
自俄乌局势紧张以来,全球金融市场都受到较大影响。其中,全球股市重挫,2月份开始,俄罗斯、美国、欧洲等市场主要股指均出现较大下跌。2月24日当日,俄罗斯RTS指数一度跌近50%。除此之外,冲击波传导至原油、债市、外汇等。
国际局部冲突,全球大类资产表现如何?金融市场震荡会持续多久?此次俄乌冲突又会影响几何?
1问
冲突事件中股市怎么走?
海通证券分析师余培仪等回顾了2000年以来较为典型的国际局部冲突,并回测了期间的全球大类资产表现。可以发现,在发生局部冲突的初期(第一周),全球权益资产在短期内或存在被拖累的可能,而美元和美债的平均相对表现往往更优。
拉长时间看,国际冲突事件对大类资产影响实际有限。以2014年4月发生的乌克兰冲突为例,在事件发生第一周,标普500指数下跌了2.6%,但在事件发生的完整时期内(2014年4月-9月),标普500指数上涨了7.6%。
中泰证券分析师徐驰等分析了四次“接近战争”危机对资本市场的影响,包括1948年6月的第一次柏林危机、1958年底的第二次柏林危机、1961年年中的第三次柏林危机与1962年10月的古巴导弹危机。通过观察这些时期的美股表现,可以发现,除了第一次柏林危机因为爆发在二战后不久,引发全球投资者对于第三次世界大战爆发的担忧,进而引发了美股接近一年左右的调整外,其余三次危机对道琼斯指数的影响均属最多1-2个月的“事件性冲击”,没有改变美股整体大牛市的情况。
2问
俄乌冲突哪类资产会受创?
海通证券分析师杨锦等分析了2014年乌克兰冲突期间不同阶段的资产表现发现,在事件早期,股票资产表现较差,商品表现更好;而在事件发生后期(2014年4月17日四方会谈至2014年9月5日明斯克停火协议达成),股票表现较好,商品表现不佳,CRB商品指数跌7.0%,NYMEX原油跌9.3%,跌幅较大。
对于其他资产而言,兴业研究分析师郭嘉沂等分析了历史上战争或者冲突发生前后大类资产的表现,从1941年的珍珠港事件到2020年的第二次卡拉巴赫战争,统计各次事件发生前后半年股市、债市、外汇等市场的表现,其发现,就各时期冲突事件对大类资产的影响而言,海湾战争是一个明显的分界点,这与海湾战争前战争规模和持续时间均高于海湾战争后有关。
郭嘉沂等提出,目前俄罗斯GDP与2013至2014年峰值时期相比有所下降,并不支持其进行旷日持久的大规模战争。在此情况下,大类资产表现或与海湾战争后相似,即股市小幅承压,美债和中债收益率震荡,美元兑人民币汇率延续强势一段时间。油价在冲突阴霾消退后出现一定程度回落,金价趋于上升。但若俄乌冲突演化为规模更大、持续时间更长的对抗,海湾战争前的情景将更具类比性,即股债均遭遇明显抛售,原油和黄金大幅上涨。
3问
冲击波往往持续多久?
国盛证券分析师熊园指出,以史为鉴,地缘冲突后大类资产的规律表现为:短期会利空风险资产,利好避险资产和能源品,影响往往集中在冲突爆发后的10-30天,对资产价格中长期走势的影响较弱。
从本次俄乌冲突来看,未来近一个月的时间内全球股市仍有下跌压力,国债收益率仍趋下行,原油和黄金有望进一步上涨;但一个月之后,资产价格走势将重新回归基本面主导。
4问
油价涨破100美元关口是否见顶?
自俄乌冲突发生以来,国际原油价格已经连涨两个月。北京时间24日下午5时30分左右,ICE布油期货近月合约已经涨破100美元/桶关口。
地缘冲突将如何影响原油市场?徐驰等研究了最近20年俄罗斯与周边国家的两次冲突中原油价格走势的规律发现,2008年8月格鲁吉亚战争与2014年3月克里米亚事件中,基本上危机高潮落地之时即是原油价格见顶之时。由于在此前危机发酵过程中,被过度透支了强能源制裁和原油供给短缺的预期,并且囤积了大量的“获利盘”,所以当危机落地,制裁力度明显低于预期之时,被过度拉高的油价和失衡的筹码结构都将驱动油价“见顶”,并出现长达2年以上级别的调整。
徐驰等认为,俄乌事件当前渐近最恐慌的“高潮”,本身也意味着随时可能“落幕”,因此,市场最为担心的全面战争与俄罗斯原油被强制裁风险大概率不会发生。当前情绪最为亢奋的原油等商品或阶段性见顶,投资者宜适度谨慎对待。
5问
市场恐慌时为最佳“买入点”?
从交易来看,四次“接近战争”均有一个胜率明显的“逆势投资策略”的规律,即:在危机发展到最高潮,市场最为恐慌的时候就是最佳的“买入点”,其后将呈现“V型”反转。统计发现,在最佳“买入点”持有一个月,一个季度和半年的平均收益率分别为8.79%、11.11%及15.01%。
徐驰等认为,全球最恐慌时刻之所以成为“逆势投资策略”收益率最高的“买入点”,本质是由于最恐慌时刻之后,危机局势本身的迅速缓解和反转。当前时间点股票等风险资产大概率已阶段性触底,故权益市场投资者无须悲观。
新京报贝壳财经记者 顾志娟
关键词:
相关阅读
-
当前时点反弹阻力较小-天天热点评
扬子晚报网6月20日讯(记者范晓林)今天是周二,昨天中大力德4连板,鼎 -
时隔5周股票私募仓位重回80%上方,百亿...
股票私募仓位指数重回80%上方。私募排排网发布的最新数据显示,截至6月 -
海南机场:海南机场集团将成为公司控股...
新京报贝壳财经讯海南机场6月19日晚间公告,公司控股股东海南控股拟将 -
石家庄国有资本投资运营集团受让河北银...
石家庄国有资本投资运营集团受让河北银行4 98%股份获批 -
震荡收跌:沪指跌0.54%,创指跌0.21%
A股三大股指6月19日开盘涨跌互现。早盘权重板块尽数低迷,市场震荡走弱 -
商务部:前五月我国企业承接服务外包稳...
商务部今天(19日)公布的数据显示,2023年1—5月,我国企业承接服务外
- 大平层是什么意思?大平层有什么优缺点?2023-06-20
- 曼珠沙华怎么种?曼珠沙华有毒吗?2023-06-20
- 如何正确使用二维码扫描工具?二维码扫描器2023-06-20
- 多部门密集施策 全面激活农村内需潜力2023-06-20
- 环球速读:实惠中型SUV,车内空间是亮点,12023-06-20
- 赛力斯,替问界加分还是减分-每日资讯2023-06-20
- 全球实时:拉开荣威品牌新能源征程序幕 荣2023-06-20
- 支付宝怎么查看会员蚂蚁积分明细 支付宝的2023-06-20
- 当前时点反弹阻力较小-天天热点评2023-06-20
- 时隔5周股票私募仓位重回80%上方,百亿私募2023-06-20
- 环球观察:2023年6月截至第3周 巴西累计装2023-06-20
- 高校学子继续学习体验之旅 感受跨岛发展新2023-06-20
- 环球热文:全国最长过海管廊向海底掘进 计2023-06-20
- 厦门火炬高新区发布“企业创新税收指数”2023-06-20
- 天天热点评!集美区政协举办高校委员座谈协2023-06-20
- 龙龙高铁福建段铺轨贯通 预计年底具备开通2023-06-20
- csgo开箱激流大行动武器能箱出什么?csgo打2023-06-20
- csgo开箱手套武器箱出什么?csgo对战平台有2023-06-20
- 每日观察!华中最大室内滑雪馆即将开门迎客2023-06-20
- 孝昌血桃丰收 快递进村“甜蜜”销往全国|2023-06-20
- 焦点快看:青春为桨 劈波斩浪2023-06-20
- 患上暴发性心肌炎心脏随时可能“罢工” 人2023-06-20
- 世界快播:担心身患“家族病”自己上网“开2023-06-20
- 让节日因书而美让文化浸润生活 长江读书节2023-06-20
- 篮球滑板等23个项目任选 30天内40家定点泳2023-06-20
- 极目电影之约邀你一起找真相 朱一龙首次出2023-06-20
- 全球观察:放弃保研后,他跨考法学圆梦北大2023-06-20
- 如何清理微信抖音垃圾-最新资讯2023-06-20
- 名校留学生也开始“卷”考公了?一份拟录用2023-06-20
- 探索校家一体教学模式 技能名师带出中职版2023-06-20